【世界聚看点】受益中高档白酒销量增长 迎驾贡酒去年净利破17亿增长超两成

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4月25日晚间，迎驾贡酒（603198）同步披露2022年年度报告及2023年一季报，双双报喜。具体来说，2022年录得营收55.05亿元，同比增长19.59%；实现净利润17.05亿元，同比增长22.97%；今年一季度分别实现营收、净利19.16亿元、7亿元，同比增速分别达21.11%、26.55%，刷新上市以来单季盈利新高。

随同定期报告一同披露的，还有一份迎驾贡酒的扩产计划，拟斥资41.3亿元投建数字化酿造及副产物循环化利用项目，建设内容包括酿造车间、粮库、曲房、酒库、坛库、大糠除杂系统、黄水综合利用系统、污水循环系统等，项目建成后预计将新增原酒产能约3万吨，新增原酒储能约20万吨。

谈及业绩增长的原因，迎驾贡酒归功于产品结构的升级，具体来说，主要得益于以洞藏系列为主要代表的中高档白酒产品销售增长。2022年，公司中高档白酒营收达39.28亿元，同比增长27.59%，占整体营收的71.35%，同比提升4.08个百分点；在此基础上，普通白酒亦实现销售增长，2022年板块营收为12.69亿元，同比增长3.55%。受高端产品占比提升拉动，迎驾贡酒整体毛利率达68.02%，同比提升0.51个百分点，其中中高档白酒毛利率为76.67%，同比增长0.18个百分点。公司表示，随着安徽加速融入长三角，安徽经济将在新的高度上进一步发展，对比长三角其他省域主流价格带情况，省内300-600元价格带值得期待。具体到产品策略，将聚焦洞藏系列，主推洞16、洞20和大师版，主销洞6、洞9。

今年一季度，迎驾贡酒产品结构进一步优化，洞藏、金星、银星系列等中高档白酒实现销售收入15.14亿元，占营收比重达79%，较2022年再度提升7.65个百分点。公司综合毛利率达71.18%，较2022年度提升3.16个百分点。

除却产品升级外，迎驾贡酒在费用管控方面亦颇有成效。2022年，公司期间费用率为13.72%，同比下降1.38个百分点，今年一季度进一步下降至9.88%。

费用率的下降主要得益于营销管理的优化。目前，迎驾贡酒根据市场发展情况进行销售组织的裂变和整合，设有“3个中心+2个分子公司”即安徽管理中心、江苏管理中心、直营管理中心和电商公司、普酒分公司，分板块深耕省内外市场。在渠道建设上，公司加快核心渠道建设，提高有效网点的覆盖率，基础网点的数量、质量和主推积极性不断提升；与此同时，拓宽电商销售，布局直播等新兴渠道，线上实现较好增长。截至一季度末，迎驾贡酒拥有经销商1339个，其中省内为691个、省外为648个。

对于2023年经营计划，迎驾贡酒表示将围绕白酒主业，提质增效；抓好技术创新和技术改造，加快推进自动化智能化升级，同时推进大单品培育计划，打造品牌势能。

值得一提的是，去年四季度以来，迎驾贡酒筹码持续集中。数据显示，公司截至2022年末股东户数为3.79万户，较三季度末下降21.31%；今年一季度末，股东户数已降至3.07万户，较2022年末进一步下降19.05%。二级市场方面，迎驾贡酒在去年11月底至今年1月上旬曾收获一波上涨行情，最新报收60.88元/股，市值487亿元，较去年11月低点上涨超3成。

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