债市日报：4月26日

债市周三（4月26日）小幅走强，现券收益率整体下行，其中短券收益率下行幅度稍大；国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.14%；资金面整体进一步好转，隔夜回购加权利率大幅下跌逾45BPs至1.21%附近，创4月4日以来的新低。

业内观点称，月底之际资金宽松无虞，支撑债市情绪，国债期货表现强劲，带动现券整体走暖。目前消息面刺激因素不多，近期需关注可能召开的重要会议信息。

【资料图】

【行情跟踪】

国债期货全线收涨，30年期主力合约涨0.05%，10年期主力合约涨0.14%，5年期主力合约涨0.1%，2年期主力合约涨0.03%。

银行间现券市场表现偏强，截至发稿，10年期国开活跃券220220收益率下行0.25BP至3.0105%，10年期国债活跃券230004收益率下行1BP至2.805%，3年期国开活跃券230202收益率下行1.75BP至2.6375%。

中证转债指数收盘上涨0.64%，成交额611.16亿元；20广版EB涨超18%，山路转债涨超17%，上能转债涨超10%，联得转债、鼎胜转债涨超9%。特搜转债跌超14%，精测转债跌超7%，精测转2跌超6%，文灿转债跌超5%。

一级市场方面，国开行上清所托管7年期固息增发债中标收益率2.8801%，全场倍数3.73，边际倍数2.49。

交易所地产债多数上涨，“20旭辉02”涨超7%，“15远洋03”、“15远洋05”涨超5%；“20远资01”跌超4%，“18金隅02”“21碧地02”跌超1%。此外，“20广版EB”涨超17%，“22中铁02”涨超2%，“PR冶高02”跌超11%。

【海外债市】

隔夜10年期美债收益率创下3月以来最大跌幅，除1个月期品种外，美债收益率全线下跌，10年期美债收益率下降12BPs至3.4%，30年期美债收益率下降7.7BPs至3.652%；3个月短债收益率跌8BPs至5.12%。2年期美债与10年期美债收益率利差大幅收窄14个BPs至46BPs，创3月27日以来新低。

周二，欧债追随美债走势，收益率延续跌势，投资者在欧洲央行下周的利率决定前对欧元区经济状况感到不安。10年期德债收益率尾盘下跌12BPs，报2.37%。10年期债意收益率下跌10BPs，报4.27%。10年期意债和同期德债收益率利差维持在188个BPs左右。

周三，日债市场缺乏交投指引，在上日收益率全线上行之后，各期限收益率在周三再度回落。日本央行将于本周五公布利率决议和前景展望报告，日本央行新任行长植田和男也将于同一天举行其任内首次政策会议。目前，投资者已经降低了对日本央行将在本周调整政策的押注。不过，在一些投资者看来，这种市场的平静也给日本央行提供了迅速采取行动的机会。

截至26日尾盘，10年期日债收益率报0.469%，下行1.5BP；3年期和5年期日债收益率分别下行0.4BP和0.9BP，报-0.012%和0.153%。超长端品种也明显回暖，20年期和30年期日债收益率分别报1.095%和1.335%，分别下行2.2BPs和1BP。

【资金面】

资金面方面，银行间市场资金整体进一步好转，月内资金隔夜回购加权利率大幅下跌逾45BPs至1.21%附近，创4月4日以来的新低，此外7天期跨月资金供给亦有改善。

长期资金方面，全国和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在2.63%，较之昨日变动不大；三个月和六个月期最新分别在2.43%和2.47%附近，三个月较昨日持平，六个月则略有上行。 因目前发行到期日适逢节假日，故一年期存单一级发行不多。

【机构观点】

中信建投：3月末的降准为二季度行情的展开定下基调，进入二季度，市场交易的驱动力可能将由流动性驱动向基本面驱动切换；从结构角度，信用债12月以来信用利差的持续压缩仍是存量博弈，反观利率债，中长端在年初以来保持较快一级供给的背景下波动较小。

中信固收：近期海外银行业风险逐渐平息，国内银行二永债热度不减。利差持续下行背景下，预计目前银行二永债处于40的水平。奶油策略虽好，但超额收益已然不足。站在二季度初的时点，信用市场结构性资产荒格局仍在，银行二永债是当前市场为数不多的可选板块之一。

国君固收：近期REITs下跌，主要受三方面因素影响：部分REITs基金底层资产经营以及分红率不及预期，供给相对稀缺、导致部分REITs产品估值偏高，以及流通盘较小，更多反映了交易型投资者心态退潮；后续应注意股债市场大幅波动导致REITs市场联动效应等风险的影响。

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