我国公募基金费率的三大特点

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中国基金报记者 李树超

基金降费改革来袭，引发行业激烈讨论。业内专家表示，我国公募基金相比境外基金行业费率具备以下三个特点：

一是收费模式基本相同。目前境内外公募基金行业以固定费率产品为主，而与固定费率相对的浮动费率产品，管理费与业绩挂钩，盈利则收取较高管理费甚至一定比例的业绩报酬，亏损则少收或不收管理费。据统计，境外公募基金采取浮动费率的产品占比不足3%，规模不足2%。目前，我国公募基金行业浮动费率产品数量占比0.4%，规模占比0.2%，与境外基金行业的状况基本一致。

二是收费结构存在差异。各国公募基金在商业模式和收费结构方面有所不同。比如美国和英国主要以投顾模式驱动销售，在管理费基础上额外收取投顾费。美国主动股票型基金的平均管理费率为0.7%，投顾费率为0.6%~1.2%，投资者实际承担的综合费率在1.3%~1.9%之间。

而我国公募基金行业主要依托商业银行、证券公司等代销渠道拓展客户，基金公司从管理费中提取一定比例的尾随佣金支付给销售机构，作为招揽、服务投资者的对价，由此造成名义上管理费率“虚高”。特别是主动权益类基金，平均管理费率为1.6%，代销渠道保有规模占总规模的比例超过80%，尾随佣金占管理费的比例达到34%，剔除尾随佣金影响后的管理费率约为1.1%。

三是综合费率基本持平。鉴于境内外公募基金行业收费结构存在差异，在比较费率水平时，全面反映投资者实际成本的综合费率更具可比性。数据显示，2022年，我国公募基金综合费率约为0.97%，美国共同基金的综合费率约0.94%，行业综合费率基本持平。

对于管理费率而言，除主动权益类基金外，其他主要类型的基金管理费率均与境外市场持平。 2022年，我国债券型基金、被动权益类基金的管理费率分别为0.34%、0.48%，美国共同基金相关费率分别为0.44%、0.39%。

“此次调整后的主动权益基金的管理费率是 1.2%、托管费为0.2%，从国际比较看，各个国家地区费率科目与费率水平差异很大，如果从净管理费率看，此次调整后的费率水平低于部分同类市场水平。”银河证券基金研究中心总经理、基金评价业务负责人胡立峰表示。

而从发展趋势看，近十年我国公募基金费率呈现下降趋势，平均管理费率由2013年的0.93%降至2022年的0.56%。不过，不同类型的基金费率差异较大。此次费率改革主要聚焦于主动权益类基金，随着各项改革措施渐次落地，到2025年主动权益类基金管理费率将较2022年下降约26%，投资者投资成本显著降低。

同时，公募基金行业还在不断探索与投资者利益捆绑机制的形成，不断增强综合竞争力，推动行业高质量发展。

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